彩果方面，日职赛场，川崎前锋主场1-0战胜广岛三箭，日乙冈山绿雉1-2不敌东京绿茵。瑞典超赛场，索尔纳1-2不敌埃尔夫斯堡，天狼星2-0击败哥德堡，佐加顿斯2-2北雪平爆4.15倍冷门，赫根3球完胜米亚尔比。挪超赛场，奥勒松2-3负于特罗姆瑟，海于格松3-2击败桑纳菲，奥德1-0击败莫尔德爆5倍冷门，萨普斯堡1-3负于维京，斯塔贝克2-2罗森博格，瓦勒伦加0-1负于斯特罗姆爆4.8倍冷门，布兰2-2战平利勒斯特罗姆，打出4.3倍冷门。

赶走21日收盘，香港创业板指数年内跌幅依然朝上30%。相较于2021年的阶段性高位216点，跌幅则达到88.61%。比之于2007年1823.74点的历史最高位，累计跌幅更是达到98.68%。

指数依然快“跌没了”的背后，香港创业板指数为代表的小盘股流动性问题突显。业内东谈主士以为，往日十年，散户股票交往额停滞不前，但微型股的数目却急增，是面前港股“小票”流动性低迷的要害原因。

小票诱导力抓续下降

指数再编削低、濒临归零背后，港股创业板在一、二级阛阓的诱导力，都在不休下降。

9月21日，标普香港创业板指数收报24.59点。而把柄choice数据，赶走9月20日，香港创业板流畅市值仅为572亿港元，比2021年2月的1600亿港元傍边，挥发了1000多亿港元。

赶走20日，香港创业板的334只股票中，314只收盘价低于1港元，这也意味着约有94%的创业板股票已羽化股。而股价最高的威诚海外控股（08107.HK），也仅只消6.85港元/股。

与股价相通低迷的是成交额。把柄choice数据，9月20日，334只香港创业板股票中，164只成交额为0，260只成交额在5万港元以下。日成交额在150万港元以上的仅有13家，占比不到4%。

相称低迷的成交也意味着，朝上75%的香港创业板股票，处于流动性紧缺的情景。

二级阛阓长久凄怨，IPO阛阓也疲软无力。据记者梳理，香港创业板最新的上市股票为裕程物流（08489.HK），上市时分为2021年1月13日。这标明，于今以来长达2年半的时分里，香港创业板未添“新丁”。

拉永劫分来看，香港创业板IPO数目此前依然断崖式下落。把柄choice数据夸耀，2018年香港创业板共有70只股票上市，2019年共有12只股票上市，而2020年、2021年则径直下滑至个位数，隔离只消8只、1只新股。

某港股资深投资东谈主士示意，香港创业板面前的窘境，仅仅微型股流动性问题的一个缩影。面前，港股主板小盘股流动性紧缺问题也十分彰着。据choice数据，赶走9月11日，港股主板阛阓“零成交”、“低成交”的938只股票中，超九成市值低于10亿港元。

供需不屈衡

上述资深港股投资东谈主士以为，微型股抓续堕入低迷，根柢原因在于阛阓的供给暴增、投资需求却停滞不前。

从供给来看，2015年～2018年间，港股的主板、创业板内微型股数目急剧增多。choice数据夸耀，前述三年时候，共有180只股票登陆香港创业板，香港创业板的股票数目，也从2014年底的127只，猛增到2018年底的308只。而从通盘这个词港股阛阓来看，据香港证监会统计，上述阶段，上市时市值低于五亿港元的公司初次公开招股共290宗，占同期初次公开招股总额的48%傍边。

数目暴增之下，钞票质料隐忧涌现。港股创业板上市公司合座基本面情况欠安，choice数据夸耀，在300多家上市公司中，仅有98家公司在2022年完毕盈利，占创业板阛阓合座不到1/3。

微型股暴增、钞票质料分化的要害原因，可能与其时盛行的“造壳步履”关联。香港证监会行政总裁梁凤仪曾示意，其时，部分业务诡计者为让公司上市，欢悦承担浩荡的上市开支。关联开支可能特别于初次公开招股集资额一半以上。上市后，公司便在相对移时的时安分将业务售回控股股东，藉以制造“壳股”。新控股股东购入空壳，并注入其自己的业务，以躲避新上市标准，当中包括关系上市履历、保荐东谈主守法审查及表现的标准。

“岑岭时，壳股的成交价据报朝上5亿港元，频频高于公司业务自己的价值，诱使一些阛阓东谈主士从事所谓的“造壳”业务。 ” 梁凤仪进一步表现，这一显面前创业板愈加彰着，因为创业板的上市门槛较低，“造壳”愈加容易。但此类公司上市原本就不是由投资者需求带动，上市后的交投当然不会活跃。

而“造壳”不仅带来了大批低流动性的“僵尸”股，况兼易产生阛阓不当行动，毁伤投资者积极性。据知情东谈主士分析，2018年以前，香港创业板（GEM）初次公开招股不消设有公开认购部分，因此股权频频高度皆集在少数的股东手中。在某些个案包括有嫌疑的代理承配东谈主。故此，关系股票股价可能会大幅波动，且容易发生阛阓作弊。

香港证监会方面表现数据夸耀，2015年、2016年，香港创业板（GEM）股票新股的首个交往日的股价，较其初次公开招股价平均飙升约六倍。可是，这些股票大多数在不久后就跌穿初次公开招股价，令二级阛阓高价买入股票的投资者遭受多数升天。

除了新股质料下降，比年来阛阓对微型股的需求也不休萎缩。把柄香港交往所《现货阛阓交往商酌造访》统计，往日十年港股散户的交往金额停滞不前，其占阛阓总成交额的比重以致由2010年度25.8%降至2020年度15.5%。把柄透过2023年3月推出的香港投资者识别码轨制获取的最新数据，散户投资者约略占阛阓总成交额约12%。

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中信建投证券非银行金融及金融科技首席分析师赵然以为，一般而言，机构投资者愈加喜欢长久投资和价值投资，其交往行动愈加感性，换手率亦远低于个东谈主投资者。因此，频繁情况下个东谈主投资者占比拟高的阛阓成交频频会愈加活跃，而机构投资者占比拟高的阛阓则相对容易濒临流动性欠佳的问题。

新拐点何时到来？

流动性堕入冰点、“仙股”数目大增，以香港创业板为代表的微型股，垂危需要冲突面前的时局。

香港政府层面也在多举措提生流动性。一方面，监管层正对“唱高散货”等干与阛阓行动进行查处。据业内东谈主士露馅，唱高散货是指骗徒先透过多样妙技推高股价，然后应用酬酢媒体平台诱使投资者买入流动性低的股票，再将股票抛售。把柄监管信息，这些“唱高散货”集团锁定的股票，频繁成交额低、市值小，“造市团队”更容易以较低操作成本推高此类股票的价钱，同期拖累多个新上市的股票。

香港证监会贵府夸耀，自2020年以来，把柄证监会发出的适度见告书触及的十只“唱高散货”骗局的盘算推算股票，冻结的钞票约值18亿港元。梁凤仪以为，尽管正受造访的“唱高散货”个案所触及的微型股只占阛阓的小部分，但这些骗局可能动摇投资者的信心，进而损害微型股板块的流动性和估值。

另一方面，香港创业板（GEM）纠正正在酝酿中。此前，香港特区政府财政司司长陈茂波在政府年度《财政预算案》中指出，港交所会于本年内就GEM提议具体纠正建议，并伸开持重不绝。梁凤仪露馅，香港交往所将鄙人半年就此伸开公众不绝。在她看来，惩处投资者需求、流动性问题是当务之急。包括买方和卖方在内的阛阓参与者在这方面均担当紧要变装，要集聚大批优质刊行东谈主，继而重燃投资者对微型股的需求。

此外，机构投资者的参与将有助擢升流动性及估值。梁凤仪指出，机构投资者可在中小企业的初次公建筑售前及上市后提供资金，以因循这些企业的增长。同期，刻下证券分析师对微型股的商酌寥如晨星，而机构投资者的参与将推动商酌该板块的需求，从而有助提高阛阓的透明度及效益。

在赵然看来，动作典型的离岸阛阓，畴昔要完毕港股成交额和流动性的进一步擢升，需要诱导更多的海外成本参与。畴昔，一方面港交所可抓续扩大及潜入与内地的互联互通机制，举例可通过加速鼓励港股通东谈主民币计价、推动引入大量交往机制、REITs等更多居品纳入方针等容貌，抓续诱导更多的东谈主民币资金参与港股交往；而在另一方面，畴昔港交所亦可积极诱导包括中东等更多国度和地区在内的增量资金参与。